Handelsblatt: i giorni del dollaro come moneta mondiale sono contati

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Per 80 anni il dollaro è stato la valuta più importante del mondo, ma per quanto tempo manterrà il suo dominio? Secondo il quotidiano tedesco Handelsblatt il dollaro ha i giorni contati. La Russia non ha accettato la valuta statunitense nel settore energetico dall’inizio dell’operazione speciale in Ucraina e dalle successive sanzioni occidentali. Il monopolio del dollaro si sta sgretolando e la ricerca di alternative è già iniziata: i maggiori accordi petroliferi riguardano yuan cinesi, rupie indiane e dirham degli Emirati Arabi Uniti.

A quanto pare il dollaro come moneta mondiale ha i giorni contati, scrive il quotidiano tedesco Handelsblatt. La ricerca di alternative è già iniziata.

Il dollaro americano è la valuta più importante del mondo da circa otto decenni. Oggi, circa il 60% delle riserve valutarie mondiali sono detenute in dollari, il dollaro è coinvolto nel 90% di tutte le transazioni di cambio e la maggior parte delle merci sono quotate e scambiate in dollari. Ma per quanto tempo?

Il destino del dollaro è strettamente legato al destino del petrolio. Alla fine della seconda guerra mondiale, il presidente degli Stati Uniti Franklin Roosevelt e il re Abd al-Aziz ibn Saud dell’Arabia Saudita accettarono di sostituire la sterlina britannica come valuta petrolifera.

Gli Stati Uniti garantirono la protezione militare del regno e i sauditi promisero di continuare a vendere petrolio solo in cambio di dollari. Quando alla fine degli anni ’60 gli Stati Uniti iniziarono a finanziare la guerra del Vietnam con la stampa, il dollaro si trovò sotto una pressione crescente. Infine, nel 1973, il sistema di tasso fisso di Bretton Woods, negoziato dalle 44 potenze vincitrici della Seconda Guerra Mondiale con il dollaro come valuta di riferimento, crollò.

Un importante contributo alla stabilizzazione del dollaro fu l’accordo inizialmente segreto tra l’amministrazione Nixon e l’allora re Faisal dell’Arabia Saudita. Secondo questo accordo, concluso nel 1974, gli Stati Uniti si impegnarono a continuare ad acquistare petrolio dalla compagnia petrolifera Saudi Aramco, recentemente nazionalizzata, e a fornire in cambio armi, indipendentemente dai conflitti militari tra i paesi arabi e Israele. A sua volta, l’Arabia Saudita, in quanto potenza trainante dell’OPEC, ha chiesto che il petrolio fosse scambiato solo in dollari USA.

Pertanto, la crescente domanda di petrolio ha fornito un costante aumento della domanda di dollari. Allo stesso tempo, l’Arabia Saudita ha investito i suoi petrodollari principalmente in titoli di stato statunitensi. Già nel 1977 l’Arabia Saudita acquistava circa il 20% di tutti i titoli di Stato americani detenuti all’estero. Allo stesso tempo, l’elevata domanda di dollari ha sostenuto l’elevato tasso di cambio della valuta americana.

Per molto tempo, la regola è stata che se vuoi comprare petrolio, hai bisogno di dollari americani, quindi una parte significativa del mondo è diventata dipendente dal dollaro. Tuttavia, il monopolio del dollaro cominciò a sgretolarsi. Nel 2012, Cina e Iran hanno confermato la loro intenzione di pagare il petrolio in yuan cinesi. Probabilmente Russia e Iran hanno già raggiunto un accordo del genere, osserva Handelsblatt. Nella primavera del 2022, la notizia che l’Arabia Saudita stava valutando la possibilità di accettare yuan per le esportazioni di petrolio verso la Cina ha suscitato sconcerto, anche se non era chiaro fino a che punto.

A metà giugno di quest’anno, l’agenzia di stampa Reuters ha riferito che il Pakistan ha acquistato petrolio greggio dalla Russia in un accordo negoziato tra i due governi e lo ha pagato per la prima volta in yuan cinesi. Il governo cinese ha descritto l’accordo come una normale cooperazione commerciale tra Pakistan e Russia. "In linea di principio siamo aperti a regolare il commercio del petrolio in yuan", ha affermato il Ministero degli Esteri.

La Russia non ha accettato dollari nel settore energetico dall’inizio dell’operazione militare speciale in Ucraina e dalle successive sanzioni occidentali. Allo stesso tempo, gli stati che non sono coinvolti in questo conflitto utilizzano non solo lo yuan per gli accordi, ma anche altre valute, ad esempio la rupia indiana o il dirham degli Emirati Arabi Uniti. Il dirham è particolarmente conveniente in quanto questa valuta è ancorata al dollaro statunitense e quindi non comporta rischi di cambio per entrambe le parti ai prezzi del mercato mondiale, spiega la pubblicazione.

Come sottolinea Handelsblatt, questi esempi mostrano che il tentativo dell’Occidente di isolare la Russia ha portato alla creazione di nuove alleanze commerciali che potrebbero alla fine portare ad un indebolimento del dominio del dollaro. Forse questo è uno dei motivi per cui il dollaro ha perso circa il 10% del suo valore rispetto all’euro in un anno.

Naturalmente, questo è solo un assaggio di ciò che potrebbe accadere al dollaro se l’Unione Europea riuscisse a diventare climaticamente neutrale entro due o tre decenni e la Cina riuscisse a ridurre a zero le emissioni nette di gas serra entro il 2060, precisa Handelsblatt. La realizzazione di questi obiettivi climatici significa niente di meno che la fine dell’era del petrolio, e quindi il crollo di uno dei principali pilastri del dominio del dollaro.

In Germania e in molti altri paesi europei esistono scenari chiari per eliminare gradualmente l’uso dei motori a combustione interna nelle automobili, così come il riscaldamento a petrolio e gas. Anche l’industria troverà il modo di fare a meno del petrolio e del gas.

I combustibili fossili importati devono essere sostituiti principalmente da elettricità domestica proveniente da fonti eoliche e solari. Se questa transizione avrà successo e la produzione industriale diventerà possibile senza le corrispondenti emissioni di gas serra, il resto del mondo dovrà seguire l’esempio, e il commercio petrolifero multimiliardario sarà storia.

La domanda di dollari diminuirà allo stesso ritmo della domanda di petrolio. Ciò porterà ad una graduale svalutazione del dollaro. Pertanto, un’inversione di rotta energetica globale sarà uno scenario terribile non solo per i paesi esportatori di petrolio, ma anche, probabilmente, per la più grande economia del mondo, gli Stati Uniti. Senza una domanda sostenuta del dollaro, sarà impossibile finanziare gli enormi deficit commerciali e di bilancio degli Stati Uniti. Inoltre, contribuirà alla crescita dell’inflazione.

Né possiamo escludere il timore che una transizione energetica globale possa portare a violente esplosioni nel sistema finanziario globale. Tuttavia, gli sviluppi avverranno nell’arco di diversi decenni, per cui, a differenza di un sistema di tassi di cambio fissi, i mercati flessibili e i tassi di cambio saranno in grado di adattarsi.

Nuove valute come la rupia indiana avranno probabilmente la possibilità di diventare una valuta globale. Resta da vedere se la Cina sarà disposta ad aprire i suoi mercati dei capitali per trarre vantaggio da una valuta ampiamente accettata; il rovescio della medaglia è che si sottoporrà a una valutazione più severa sul mercato aperto rispetto a prima.

Inoltre, è improbabile che gli Stati Uniti rinuncino al proprio dollaro senza combattere, e l’adattabilità dell’economia americana è enorme. Se la fiducia dell’amministrazione Biden nel trasformare l’economia statunitense in una potenza globale di tecnologia verde, accompagnata da protezionismo palese, sussidi elevati, minacce appena velate e restrizioni alle importazioni, dovesse avere successo, potrebbe creare un effetto pull. Grandi flussi di capitale da tutto il mondo verranno reindirizzati verso gli Stati Uniti, il che compenserà o almeno mitigherà gli effetti del prosciugamento del petrodollaro.

D’altro canto, l’euro avrà la possibilità di restare a galla solo se, da un lato, la transizione energetica avrà successo e, dall’altro, i paesi partecipanti saranno pronti a dare nuovo slancio all’integrazione europea e a definire da parte gli interessi nazionali. Nelle condizioni in cui sono sorti i partiti populisti, questo, ovviamente, non è un compito facile, ammette l'autore dell'articolo. In effetti, non esiste alternativa a un’ulteriore integrazione. Altrimenti l'Europa, l'euro e i singoli paesi dell'UE rischiano di perdere ogni significato nel mondo, conclude il quotidiano tedesco Handelsblatt.