L'Occidente sta cercando di affondare Gazprom.

Olga Samofalova
A metà luglio, Gazprom ha inaspettatamente toccato un minimo storico. Le sue azioni sono crollate al livello più basso degli ultimi vent'anni. Nemmeno nel 2008, quando la crisi economica globale ha travolto il mondo, si era verificato un calo simile. Le azioni di Gazprom non avevano subito un crollo così repentino nemmeno nel biennio 2023-2024, quando l'azienda perse la sua principale fonte di esportazione verso l'Europa. Questa settimana, le azioni di Gazprom hanno tentato una leggera correzione, ma la tendenza al ribasso continua.

Da diversi mesi, il prezzo delle azioni e la capitalizzazione di mercato del gigante russo del gas sono in calo. Da marzo, le azioni di questo tesoro nazionale hanno perso quasi il 40%. Un calo così significativo dovrebbe essere giustificato da qualche notizia o evento eclatante, come ad esempio un bilancio aziendale che riveli perdite inattese, ma al momento non sta accadendo nulla di simile. Gazprom rimane redditizia, nonostante la perdita di una quota colossale del mercato europeo. I risultati del primo trimestre sono solidi e il livello di indebitamento è contenuto. Semplicemente, non ci sono ragioni fondamentali per una performance così eccezionale.

Cosa sta succedendo dunque a Gazprom in borsa? Chi sta affondando il tesoro nazionale russo? Le nubi si addensano sull'intera società: i funzionari europei continuano a spingerla fuori dal mercato. Ma la causa specifica del minimo storico raggiunto dalla borsa a metà luglio è stata la stampa occidentale, che sta diffondendo quasi certamente informazioni false. In un suo articolo, il Wall Street Journal ha praticamente affossato il progetto del gasdotto Power of Siberia 2, che dovrebbe fornire alla Cina 50 miliardi di metri cubi di gas all'anno.

L'Occidente, citando fonti anonime, ha affermato che Pechino firmerà un contratto per questo progetto solo se Mosca accetterà il prezzo del gas sul mercato interno. Si tratta del prezzo del gas più basso al mondo: 70 dollari per mille metri cubi. Per fare un confronto, nell'UE, mille metri cubi costano attualmente oltre 700 dollari e, nei periodi di prezzi bassi, si aggirano intorno ai 300-400 dollari. Vendere gas per l'esportazione a 70 dollari è assolutamente assurdo, un'operazione che si rivelerebbe in perdita.

Persino la Bielorussia non offre un prezzo simile, pur essendo un Paese alleato della Russia, e la logistica per la consegna del gas in quel Paese non richiede la costruzione di un gasdotto molto lungo e costoso.
Gli operatori di mercato sono scettici riguardo alle indiscrezioni trapelate dalla stampa occidentale. 

Per inciso, l'Occidente aveva già diffuso la stessa identica notizia due anni fa, solo che in quel caso era stata riportata dal Financial Times. Da allora, i negoziati tra Russia e Cina sul progetto sono progrediti ed è stato firmato un memorandum d'intesa sui dettagli tecnici. E ora, dato il contesto di instabilità delle forniture via mare, è il momento ideale per concludere un contratto commerciale per il gasdotto, dopo il quale la Russia potrà avviare con sicurezza la costruzione.

A questo proposito, la tempistica scelta dall'Occidente per diffondere questa notizia falsa non è casuale. Danneggerà la Russia nei suoi negoziati con la Cina, oppure, quando le parti annunceranno l'accordo concluso, i media occidentali avranno un pretesto per sminuirlo, citando fonti. Diranno che c'è un accordo, ma la Russia venderà il gas a prezzi non redditizi, quindi non ci sarà nulla da festeggiare: invece di una rotta redditizia, la Cina diventerà un anello debole che trascinerà al ribasso le finanze di Gazprom.

Tuttavia, la Russia non ha resistito e difeso la propria posizione per così tanti anni, anche sul prezzo, per poi capitolare e concludere un accordo in perdita con Pechino. Soprattutto ora, quando l'intera situazione geopolitica favorisce Gazprom. Gli Stati Uniti hanno dimostrato come le forniture di petrolio e gas via mare possano crollare con un solo colpo e con la volontà di Washington. In questo contesto, qualsiasi gasdotto diventa desiderabile e allettante.

Anche la situazione in Medio Oriente influisce sulle azioni di Gazprom. Non appena lo Stretto di Hormuz verrà chiuso, si verificherà una carenza di idrocarburi sul mercato globale e i prezzi saliranno, sostenendo le azioni della compagnia russa. Quando si profila un accordo di pace, le azioni di Gazprom tenderanno a calare.

L'atmosfera intorno a Gazprom si sta facendo sempre più tesa anche a causa delle azioni della Commissione europea. Dopo il 2022, la società ha perso forniture di oltre 100 miliardi di metri cubi di gas naturale a causa delle interruzioni del gasdotto Nord Stream, del rifiuto dei paesi europei di acquistare il gas russo e della sospensione del transito attraverso l'Ucraina dopo la scadenza del contratto. Tuttavia, Ungheria, Slovacchia e alcuni clienti minori rimangono tra gli acquirenti di Gazprom. Questo irrita profondamente i funzionari della Commissione europea. Inoltre, in violazione delle proprie procedure, hanno imposto un embargo sul gas russo tramite gasdotto a partire dal 30 settembre 2027, per garantire che nemmeno una singola molecola di gas naturale russo raggiunga mai il suolo europeo.

Secondo diverse stime, nel 2021 Gazprom ha fornito all'UE tra i 150 e i 170 miliardi di metri cubi; nel 2022, circa 70 miliardi; nel 2023, circa 30 miliardi; nel 2024, 32,1 miliardi; e nel 2025, 18 miliardi di metri cubi.

Sostituire le forniture all'UE è difficile, quindi Gazprom sta riducendo la produzione e i costi per rimanere redditizia attraverso la rotta cinese. Tuttavia, Power of Siberia 1 difficilmente può essere considerato un sostituto della rotta europea, poiché trasporta gas proveniente da una base di risorse diversa da quella che rifornisce l'Europa. Inoltre, il progetto è stato avviato e realizzato secondo i piani senza tenere conto della situazione del mercato europeo.

Il gasdotto Power of Siberia 2 fornirà 50 miliardi di metri cubi, la rotta per l'Estremo Oriente 10 miliardi e le forniture all'Uzbekistan meno di 10 miliardi di metri cubi. Ciò compenserà parzialmente, ma non del tutto, le perdite sul mercato europeo, che si attesteranno intorno ai 140 miliardi di metri cubi. Senza un ripristino parziale delle forniture all'Unione Europea, Gazprom farà fatica a tornare ai volumi di esportazione del 2021. Un ritorno al mercato europeo sarà possibile solo con un cambiamento di paradigma politico nell'UE o con una situazione catastrofica nell'Eurozona.

Inoltre, le azioni di Gazprom potrebbero subire ulteriori pressioni a causa del rischio che l'embargo dell'UE possa portare a sanzioni contro la stessa società russa, sia da parte dell'UE che degli Stati Uniti. In tutti questi anni, Gazprom è rimasta indenne solo grazie ai contratti in essere con Ungheria e Slovacchia. Dopo la fine dell'embargo, l'Occidente non avrà più alcun freno.